算法稳定币是一类几乎不依靠法币、加密资产足额抵押，依靠智能合约代码、套利激励调节代币流通供给，试图把币价锚定1美元的加密代币，理论上追求完全去中心化，但实际风险远高于普通抵押型稳定币。和大家熟悉的USDT、USDC不一样，这类稳定币没有对应的现金、国债储备做兜底，整个价格维稳逻辑全部写在链上合约当中，模仿现实世界央行调节货币投放的思路，币价高就增发，币价下跌就收缩流通量，依靠市场用户套利行为把价格拉回锚定点位。
市面上绝大多数经典算法稳定币都会采用双代币架构，一套体系内分出稳定币本体和波动吸收代币。当稳定币价格高于1美元，用户可以销毁价值1美元的波动代币，铸造出新的稳定币拿到市场抛售，增加流通供给压制价格；一旦稳定币价格跌到1美元下方，用户可以买入低价稳定币进行销毁，兑换出价值1美元的波动代币在二级市场卖出获利，通过减少稳定币流通数量，推动币价重新向上回归锚定位置。整个过程不需要项目方人工干预，全部由合约自动执行，这套逻辑在行情平稳、市场信心充足的时候可以正常运转，也是早期DeFi领域很多项目追捧它的核心原因。
算法稳定币最大的致命缺陷，在于它的稳定高度依赖市场信心，不存在资产底价保护，极易触发死亡螺旋风险。一旦出现大额抛售、市场恐慌情绪蔓延，套利机制会从维稳工具变成加速崩盘的推手，稳定币持续脱锚之后，大量用户集中赎回兑换波动代币，会造成波动代币海量增发、价格快速崩盘，反过来又进一步摧毁稳定币的信任基础，形成闭环式下跌，短时间内资产价值可以近乎归零。历史上多个知名算法稳定币项目都出现过大规模崩盘，给大量普通投资者带来惨重损失，也让整个行业重新审视纯算法模型的可行性。
随着行业迭代，后期不少新项目放弃完全无抵押的纯算法路线，演化出混合模式，把一部分加密资产储备和算法调节机制相结合，以此降低崩盘概率，但即便加入抵押成分，依然和足额储备的稳定币存在本质差别，极端行情下依旧存在脱锚隐患。普通币圈用户在参与DeFi交互、挖矿、流动性挖矿时，需要主动分辨稳定币类型，不要看到名字带稳定币就默认币价永远等于一美元，遇到算法稳定币，要格外重视机制风险，不要把大额资产长期存放其中，避免遭遇黑天鹅带来的本金损失。
