代币发行指项目方依托区块链网络，通过智能合约创建、铸造全新加密权益凭证，并按照预设规则完成分配、流通启动的完整流程，既可以作为项目融资手段，也用于生态激励、权益确权与链上资源调度，是整个加密行业新项目启动最核心的环节。代币和底层公链原生币种存在明显区别，绝大多数代币依托以太坊、BSC等现有公链发行，遵循ERC20、TRC20等标准化合约协议，无需独立搭建底层区块链，较低的技术门槛也让代币发行成为众多区块链项目落地的首选方式。一次完整的代币发行不单单只是生成代码，核心包含总量设定、分配方案、解锁周期、交易规则等整套代币经济模型设计，所有规则写入智能合约后，大部分规则将自动执行，人为干预空间会受到限制。
代币发行按照目标划分主要分为两大类，一类是以融资为目的公开发行，市场熟知的ICO、IEO、IDO、IFO都属于这类范畴。早期ICO模式由项目方直接面向社区募资，没有中介机构审核；后续出现的IEO借助中心化交易所作为中介，由平台完成项目初步筛选；当下市场更为普遍的IDO，则依托去中心化交易所启动发售，依靠流动性池实现上线即交易。另一类是非融资类发行，项目通过代币铸造后以空投、质押挖矿、生态任务奖励等形式发放给用户，不直接交换资金，主要作用是吸引参与者、激活社区流量。无论哪种形式，代币生成事件TGE是发行流程里标志性节点，在TGE时刻，代币正式铸造完成，后续才会开启份额释放与二级市场交易。
普通投资者辨别代币发行质量，核心重点要审视代币经济方案，也就是常说的Tokenomics。其中关键指标包含代币最大总量、流通总量、团队份额、投资人份额、社区份额占比，以及不同筹码对应的解锁时间表。不少空气项目在代币发行阶段埋下隐患，团队与早期投资人份额解锁周期极短，上线后集中抛售，直接造成币价持续下跌。正规代币发行方案会拉长团队锁仓周期，分批线性释放，平衡市场抛压。同时投资者需要分清代币属性，功能性代币仅提供生态内使用权限，证券型代币代表收益、股权类权益，后者在全球多数地区受到严格金融监管，普通用户参与相关发行将面临极大合规风险。
