币圈LP全称LiquidityProvider，中文译为流动性提供者，指在去中心化交易所AMM资金池存入等额价值双代币，为链上兑换交易提供深度，以此赚取交易手续费与平台挖矿奖励的用户，同时存入资产后会收到专属LP代币作为份额凭证，是DeFi去中心化交易体系的核心参与者。
传统中心化交易所依靠平台专业做市商维护订单簿，而DEX没有中心化撮合机制，完全依靠普通用户充当LP搭建交易底层流动性池。主流AMM协议如Uniswap、PancakeSwap均遵循50:50等值存入规则，举例来说，ETH市价3000USDC时，想要参与ETH/USDC资金池，需同时存入1枚ETH与3000枚USDC，两类资产总价值保持一致。资产存入智能合约后，协议会按用户资金占池子总流动性的比例铸造对应数量LP代币，该代币属于链上标准通证，可存储、转账、质押，本质是用户存入资金的链上收据，持有LP代币即代表拥有池子对应比例资产、手续费收益与挖矿权益，赎回时销毁LP代币就能取回池内对应份额的两类代币与累计手续费。
绝大多数普通用户参与LP的收益分为两层，第一层是交易手续费，不同池子费率区间在0.05%至0.3%之间，每一笔用户兑换代币产生的手续费会自动归集进资金池，按照各LP持有的代币份额进行分配，池子日均交易量越高，手续费收益越可观；第二层是流动性挖矿奖励，很多项目会推出LP质押活动，用户将手中LP代币二次质押至挖矿合约，能额外获取项目原生治理代币，叠加手续费形成复合年化收益，这也是早期DeFi用户参与LP的主要驱动力。除此之外，LP代币还具备额外应用场景，可作为借贷平台抵押品借出稳定币，或是参与新项目IDO白名单兑换，大幅提升资金复用效率。
想要完整理解LP，必须掌握其独有的核心风险无常损失，这也是新手踩坑最多的关键点。AMM资金池依靠恒定乘积公式xy=k维持价格平衡，当池内其中一种代币价格大幅涨跌，套利交易者会进场抹平内外价差，自动改变池内两类代币存量配比，最终用户赎回时，手中升值币种数量变少、贬值币种数量变多，资产总价值会低于一直单纯持有代币的收益差额就是无常损失。比如存入ETH和USDC后ETH价格翻倍，若此时赎回，账户里ETH数量会大幅减少，即便叠加手续费，整体收益也可能跑输现货持有；只有两种代币价格回归存入时的比例，无常损失才会消失，一旦中途赎回，账面浮亏就会转化为实际亏损。除此之外，LP还存在智能合约漏洞、池子代币归零、链上Gas成本过高、项目跑路等附加风险，波动极大的山寨币资金池无常损失风险会成倍放大，稳定币配对如USDC/USDT则能大幅降低该损失。
当下市场中LP模式已经迭代升级，早期全区间流动性逐步被UniswapV3集中流动性取代，新版LP可自定义价格区间提供流动性，缩小持仓波动范围，资金利用率提升数倍，但同时无常损失的波动区间也会收窄，价格脱离设定区间后将完全停止产生手续费，对用户行情判断能力提出更高要求。很多新手容易混淆LP与单纯锁仓，二者本质完全不同，LP是主动提供交易流动性并持续产生收益，资产可随时赎回；锁仓是项目方限制代币转账流通，通常无手续费分成，仅用于控盘、释放解锁，不存在资金池交易收益，二者不能等同看待。普通投资者参与LP建议优先选择头部公链主流代币、稳定币配对池子，避开低深度、新发行山寨币池子，同时持续核算手续费收益能否覆盖潜在无常损失，再决定是否长期提供流动性。
