比特币作为一种全球性的数字资产，其价格频繁经历大涨大跌的行情，这背后并非由单一因素决定，而是市场机制、宏观经济、投资者行为与技术特性等多个层面相互作用的结果。
市场流动性的变化是驱动比特币价格剧烈波动的核心宏观因素之一。比特币的价格走势常被视为全球法定货币流动性预期的风向标。当市场预期未来美元等主权货币的供应量会因经济政策而增加时，流动性充裕的预期会推动资金流向包括比特币在内的风险资产，从而可能引发大涨行情。相反，当短期融资市场紧张、美元流动性趋于萎缩时，资金成本上升，风险偏好下降，投资者倾向于从高风险资产中撤出，为比特币带来巨大的下行压力。这种因宏观流动性预期变化引发的买入或卖出行为，其规模巨大且往往同步性强，是造成币价在短期内剧烈震荡的基础性原因。
投资者的群体情绪与行为模式直接放大了市场的波动幅度。加密市场本质上是一个情绪驱动的市场，容易出现羊群效应。当价格启动上涨趋势时，害怕错过的心理会吸引大量跟风盘涌入，尤其是借助杠杆工具的投机行为，在短时间内将价格推升至非理性高度。一旦市场预期发生反转，例如主要经济体货币政策转向谨慎，或在价格高位缺乏新的增量资金入场，便会引发恐慌性抛售。这种由乐观到恐慌的情绪切换极其迅速，而市场的流动性在极端行情下会骤然收紧，使得交易深度变浅，大额卖单对价格的冲击被不成比例地放大，从而加速并深化了下跌过程。
比特币自身独特的市场结构与供给机制，构成了其价格波动区别于传统资产的内在属性。比特币的供给总量被严格限定，新增供应通过挖矿产出，且会周期性地经历减半事件。这种预先设定且透明的供应曲线，虽然赋予了其抵抗通胀的叙事价值，但也意味着市场价格的调整完全依赖于需求端的弹性变化。当市场需求在投机热潮中急剧膨胀时，有限的供给无法迅速响应，价格便会被迅速拉升。而当需求因各种原因冷却后，价格缺乏供给端（如减产保价）的缓冲机制，便容易出现陡峭的下跌。早期投资者或大型持有者在利润丰厚时的集体了结行为，也会在特定时点形成集中抛压，成为行情逆转的导火索。
监管政策与全球性的经济政治事件为市场注入了持续的不确定性，这是外部冲击层面导致波动的主要原因。各国对加密货币的监管态度尚未形成全球统一的框架，任何主要经济体关于加强审查、制定新规或表达负面立场的消息，都可能立即引发市场对行业发展空间的担忧，触发广泛抛售。全球贸易关系紧张、地缘政治冲突等事件，会系统性抬高风险资产的整体避险情绪，比特币尽管有时被部分人士视为避险工具，但在多数情况下仍与科技股等高风险资产联动，容易在全球市场动荡时遭遇无差别的抛售。这种外部环境的不确定性使得市场长期处于对新闻高度敏感的状态，价格的频繁调整成为常态。
