严格来说国内真正意义的U商雏形出现于2016年，而U商作为规模化群体正式成型是2017年94监管政策落地之后，这也是币圈圈内公认的时间节点，很多新人容易混淆早期比特币场外币商和后来的U商，二者并不是同一个群体。很多币圈老人会把2014‑2015年零散的USDT点对点交易者误认为U商，但那时USDT刚刚诞生不久，流通体量很小，圈内主流交易标的还是比特币、莱特币，稳定币还没有成为出入金的通用介质，这批交易者只是零散的代币兑换散户，还没有形成专门以买卖USDT为主业的U商群体。
2014年底Tether公司发布USDT，2015年正式开启链上交易，不过最初两年USDT流通量很低，国内用户很少接触，当时国内交易所都支持人民币直接充值买币，普通玩家不需要私下找人兑换稳定币，场外交易大多围绕比特币展开，也就是早期的比特币OTC币商。2016年随着海外交易所开始普及USDT作为交易中间介质，部分国内玩家为了参与海外市场，开始在QQ群、早期币圈论坛点对点交换USDT，一批经常承接这类兑换订单、主动赚取价差的个人交易者出现，这就是国内最早一批U商雏形，他们大多是之前做比特币场外交易的老币商转型而来，交易渠道十分原始，几乎没有平台担保，交易风险极高，跑路纠纷频繁发生，整体体量还非常有限，圈内也还没有“U商”这个叫法，一般统称为场外承兑人。
改变整个行业格局的节点是2017年9月出台的监管公告，境内交易所被关停人民币直接交易通道，原有法币充值入口全部下线，国内用户想要参与加密资产交易，只能先买入USDT再转入离岸交易所，市场瞬间催生巨大的稳定币出入金需求。火币、OK等平台很快上线C2C场外交易板块，提供挂单交易入口，原本零散的个人承兑商家纷纷入驻平台，拥有标准化的下单界面、保证金机制，“U商”这个称呼也随之在币圈普及开来，从这时开始U商不再只是零星散户，迅速成长为一个完整行业。早期平台U商门槛不高，不少币圈玩家抓住机会入场，2017年末到2018年初是第一批平台U商的红利阶段，订单量暴涨，交易价差空间可观，吸引大量从业者进场，同时也滋生出不少风控问题，黑资金、冻卡案例开始慢慢增多。
2018‑2019年行业继续演化，U商群体分化成两大派系，一类是交易所C2C场内认证商家，缴纳保证金、受平台基础规则约束；另一类是脱离平台的私域场外U商，依靠微信群、电报群经营，省去平台手续费，但完全没有交易保障。随着市场参与者越来越多，行业竞争加剧，USDT买卖价差持续收窄，单纯依靠普通现货出入金的利润变薄，部分U商开始涉足大额大宗交易、跨境套利业务。同时银行风控体系逐步升级，银行卡冻结案例越来越常见，U商的从业门槛快速抬高，新手想要入局的资金门槛、风控门槛相比红利期提升不少，很多早期的草根U商陆续退出市场。
往后几年，波场TRC‑20版本USDT普及进一步降低转账手续费，U商行业迎来又一轮扩张，大量新人在2020至2021年牛市涌入这个赛道，但是监管环境持续收紧，相关法律风险越来越清晰。回顾整个发展脉络就能看清，不能简单把2015年零星的USDT交易者算作U商，只有当从业者将USDT兑换作为主营业务、形成稳定客源之后，才算真正的U商；2016年是萌芽起点，2017年监管落地之后，才标志U商正式成为币圈一个固定职业群体，理清这个时间线，也能够帮助币圈参与者理解如今OTC市场格局的由来。
