如果从比特币早期可交易的极低价格算起，对比历史最高价位，比特币累计最大涨幅可以达到数千万倍级别，而选取不同时间起点，计算出来的上涨倍数会出现巨大差异，这也是很多币圈用户容易产生认知偏差的地方。比特币2009年诞生之初没有公开交易报价，2010年才出现真实换手，早期披萨交易的对应单价大约0.0025美元，后续市场记录的早期交易报价最低接近0.0007美元，而比特币触及历史高点时价格突破12.6万美元，用这两个极端点位测算，就会得出数千万倍的夸张涨幅，但这个倍数只属于最早参与挖矿和场外交易的极少数早期参与者，普通投资者几乎不可能在这个价位拿到筹码。
对于绝大多数币圈普通参与者，更具备参考意义的是各大交易所上线之后的行情倍数。2010年末主流交易所报价大概0.3美元，到历史高点大约是42万倍；如果以2013年第一次牛市之前的底部13美元计算，最大涨幅接近一万倍；2015年熊市底部178美元到历史高点，涨幅约700倍；2018年熊市低点3200美元算起，最大涨幅接近40倍；2020年黑色星期四的3800多美元低点到历史高点，涨幅3100%左右。不同周期低点对应的上涨倍数差距悬殊，选择买入的时间节点，直接决定了投资者能够吃到多少涨幅，单纯拿创世阶段的价格宣传暴富效果，并不具备现实参考价值。
造成比特币一轮轮暴涨的底层逻辑，离不开四年一次的区块减半机制，每一轮减半之后，新产出比特币的供给直接减半，在需求持续扩张的背景下容易催生大牛市行情，2012、2016、2020、2024四次减半，每一次都对应后续一轮级别不小的价格上行周期。但高倍数上涨的另一面是极端回撤，每一轮牛市冲高之后，比特币都曾出现过70%到90%幅度的下跌，2017年冲高接近两万美元之后，熊市最低跌到三千美元附近，2021年冲高接近6.9万美元之后，后续回落至一万五千美元区间，即便长期向上，中途也会出现长时间的深度套牢阶段，历史上的巨大涨幅，是多轮牛熊交替之后的结果，并不是单向持续上涨。
很多新手容易混淆总涨幅和单轮牛市涨幅，单轮牛市内部的上涨幅度会远小于跨周期的累计倍数。以2015‑2017这一轮完整牛市举例，从178美元底部冲高至19600美元，单轮最大涨幅110倍左右；2020‑2021牛市从3800美元上涨至68900美元，单轮最大涨幅约17倍。单轮牛市的收益，才是后期进场的普通投资者实际可以争取的收益空间，早期数千万倍的收益属于时代红利，已经彻底成为过去，后续市场体量持续变大，比特币市值已经达到万亿级别，很难再复制早期那种千万级别的上涨倍数，机构资金进场之后，行情波动节奏也和早期散户主导的市场有明显区别。
