以太坊分预售发行与主网上线流通两个关键时间节点，2014年7月22日开启ETH预售发行，初始兑换价1BTC兑换2000枚ETH，折合美元单价约0.308美元；2015年7月30日主网创世区块挖出，ETH正式进入市场流通，上线首日现货成交均价2.83美元。
很多币圈新手容易混淆预售发行与主网上线流通两个阶段，二者时间、价格、资产状态存在本质区别。2013年VitalikButerin发布以太坊白皮书后，团队为支撑底层开发，在2014年7月22日至9月2日开展为期42天的公开预售，全程仅支持比特币支付，没有美元、法币直接认购通道。预售定价采用阶梯递减机制，前14天投资者可1枚比特币兑换2000枚ETH，之后每日可兑换ETH数量逐步下调，预售末期最低1BTC仅能兑换1337枚ETH，越早参与认购成本越低。整个预售周期累计募集31531枚比特币，按当时比特币均价折算总募资约1843万美元，预售阶段合计售出6010万枚ETH，这也是以太坊最早的发行筹码。
以太坊预售并非全部流通筹码，项目方同步预留19.8%份额用于早期开发者酬劳与基金会长期研发储备，创世区块诞生时全网初始总供应量定格7201万枚ETH。2014年预售阶段的ETH仅为债权凭证，无法转账、交易、挖矿，投资者仅持有对应份额凭证，必须等待主网正式上线后，凭证才会兑换为链上可转账的原生ETH代币。阶梯定价机制也直接影响早期投资者持仓成本，前两周入场用户成本稳定在0.308美元附近，预售末尾入场用户成本抬高至0.46美元左右，成本差异也成为早期筹码分层的核心原因。
2015年7月30日以太坊Frontier主网正式启动，创世区块诞生标志ETH真正实现链上流通，此时二级市场交易价格和预售发行价出现巨大价差。主网上线初期市场参与主体以区块链开发者、早期加密爱好者为主，交易深度极低，上线首日场内成交均价2.83美元，相比预售发行价涨幅超800%。上线后半年内ETH价格持续震荡，长期在0.7至2美元区间波动，市场尚未形成大规模投机资金，直到2016年DAO事件分叉、2017年全球ICO浪潮爆发，以太坊才迎来第一轮大规模行情，早期0.3美元左右的预售筹码也迎来百倍级收益空间。
区分以太坊发行时间与流通价格，对币圈投资者复盘早期加密资产估值逻辑具备重要参考价值。2014年ICO预售是ETH的发行环节，对应项目原始定价；2015年7月30日主网上线才是二级市场交易起点，二者不能混为一谈。当下不少自媒体内容混淆两个时间节点，直接将主网首日价格称作发行价，容易误导新手判断早期资产成本区间。从行业发展维度看，以太坊2014年预售也是全球首个标准化ICO范式，阶梯发行定价、代币预留机制、比特币募资模式，都成为后续上千个山寨代币发行的参考模板，其发行定价逻辑至今仍是链上一级市场估值的重要参照。
